يستهل الذهب تداولات هذا الأسبوع بحالة من الضغط البيعي والنزيف السعري، حيث هبطت الأسعار دون الحاجز النفسي الهام لتستقر حول مستويات 4,059 إلى 4,072 دولاراً للأونصة، متأثرة بتركيبة معقدة من التوترات الجيوسياسية المتصاعدة والسياسة النقدية الأمريكية.  

رغم أن النزاعات العسكرية تدعم الذهب تاريخياً كملاذ آمن، إلا أن رد الفعل الحالي جاء مغايراً بسبب أربعة عوامل رئيسية متداخلة:  

• أزمة مضيق هرمز: تجدد الضربات الصاروخية بين أمريكا وإيران وإعلان إغلاق المضيق دفع أسعار النفط للارتفاع بأكثر من 3% إلى 5%.  
• مخاوف التضخم والتشديد: يخشى المستثمرون أن يؤدي قفز أسعار الطاقة إلى موجة تضخمية جديدة، مما يعزز سيناريو إبقاء الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول.  
• صعود الدولار وعوائد السندات: ارتفع مؤشر الدولار مدفوعاً بطلب قوي على السيولة النقدية كملاذ دفاعي بديل، مما رفع تكلفة حيازة الذهب الذي لا يدر عائداً.  
• بيانات وشهادات مرتقبة: تترقب الأسواق هذا الأسبوع شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي “كيفن وورش” أمام الكونغرس، بجانب صدور بيانات التضخم الأمريكية (CPI و PPI) لشهر يونيو.  

يتحرك المعدن الأصفر حالياً داخل قناة تصحيحية هابطة على الأطر الزمنية القصيرة والمتوسطة:  

في حال استمرار قوة الدولار وضغط المتوسطات المتحركة (مثل EMA50)، فإن كسر مستوى الدعم 4,025 دولار بإغلاق شمعة 4 ساعات سيفتح الطريق مباشرة لهبوط أعمق. المحطة التالية ستكون اختبار منطقة 3,951 إلى 3,900 دولار قبل نهاية تداولات الشهر.  

لن يستعيد الذهب زخمه الصاعد وتوازنه إلا إذا نجح في اختراق مستويات 4,100 دولار ثم الثبات فوق 4,165 دولار. هذا السيناريو يتطلب حدوث تهدئة واضحة في أسعار النفط، أو صدور بيانات تضخم أمريكية أضعف من المتوقع تحد من احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر. وفي حال تحقق ذلك، قد يستهدف الذهب مجدداً مستويات 4,285 ثم 4,480 دولار على المدى القريب.