يعزز متداولو العملات تحوطاتهم للاستفادة من حدوث مكاسب أكبر في الدولار قبيل خطاب مهم لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في ندوة جاكسون هول يوم الجمعة.
استعاد الدولار نصف خسائره منذ الخطوة المفاجئة التي اتخذها وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت الأسبوع الماضي لدعم سوق السندات، والتي أضعفت المعنويات تجاه العملة.
وتشير تدفقات الخيارات ومراكز المتداولين إلى أنهم يتحوطون من استمرار انتعاش الدولار، تحسباً لاحتمال أن يتبنى وارش نبرة متشددة أو يكرر رأيه بأن الاحتياطي الفيدرالي ينبغي أن يركز على السياسة النقدية ويبتعد عن المسائل المالية.
رهانات على انتعاش الدولار
تُظهر بيانات “سي إم إي غروب” (CME Group) أن 57.2% من تدفقات خيارات الدولار حتى الآن خلال الأسبوع الجاري ستستفيد من صعود العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية، ارتفاعاً من 43.2% فقط الأسبوع الماضي.
في الوقت نفسه، أصبحت “انعكاسات المخاطر”، وهي مقياس للمراكز والمعنويات في سوق الخيارات، أقل تشاؤماً، إذ تقلص هذا الميل السلبي إلى النصف تقريباً.
قال فرانشيسكو بيسول، استراتيجي العملات لدى “آي إن جي غروب” (ING Groep NV): “قد يكون هذا حدثاً محورياً لسوق الصرف الأجنبي، وقد تحجم الأسواق عن بناء مراكز بيع كبيرة على الدولار”.
تأثير محدود محتمل على الأسواق من جاكسون هول
مع ذلك، يشير برنت دونيلي من “سبيكترا ماركتس” (Spectra Markets) إلى أن ندوة الاحتياطي الفيدرالي الرئيسية قد تمر دون تأثير يُذكر. ويرى أن وارش سيجد صعوبة في تبني نبرة متشددة في ضوء البيانات الاقتصادية الأميركية الأحدث، في حين سيكون التحول نحو موقف تيسيري محرجاً بالنظر إلى أن وزارة الخزانة تحاول بالفعل كبح عوائد السندات طويلة الأجل.
يساعد احتمال ألا يقدم وارش أي توجيه للأسواق في تفسير بقاء تكلفة التحوط على زوج اليورو والدولار خلال الأسبوع المقبل منخفضة نسبياً. وعند 4.69%، يظل التقلب أقل بكثير من متوسطه منذ بداية العام، كما يقف عند ثاني أدنى مستوى مقارنة بمتوسطه السنوي السائد قبيل ندوة جاكسون هول منذ 2010.
في الوقت نفسه، لا يزال التقلب منخفضاً رغم ارتفاعه خلال الجلسات الماضية، ما يترك مجالاً لتحركات كبيرة إذا فاجأ وارش الأسواق. وارتفع التقلب لأجل أسبوع بنحو 30% خلال جلسات التداول العشر الماضية، في خامس أكبر زيادة قبيل جاكسون هول منذ 2010، لكنه لا يزال أقل بكثير من المستويات المسجلة عادة في الفترة التي تسبق الخطابات الرئيسية للندوة.
