يعود التراجع الشديد في أسعار الذهب مؤخراً إلى التصريحات المتشددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (كيفن وارش) في منتدى “جاكسون هول”، والتي عززت التوقعات برفع أسعار الفائدة مجدداً لمحاربة التضخم. هذا الأمر أدى إلى ارتفاع قوي في مؤشر الدولار وعوائد السندات الأمريكية، مما زاد من كلفة الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائداً، ودفع المستثمرين إلى موجة بيع واسعة لتسييل مراكزهم.  

• الالتزام بمحاربة التضخم: أكد رئيس الفيدرالي “كيفن وارش” أن البنك سيركز بقوة على خفض التضخم إلى مستهدفه البالغ 2%.  
• تغير رهان الأسواق: عقب الخطاب، ارتفعت توقعات الأسواق لرفع الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى نحو 56%، مع احتمال إقرار رفع إضافي لاحقاً هذا العام.  
• تأثير العائد البديل: عندما ترتفع الفائدة، يفضل المستثمرون نقل أموالهم إلى أصول تمنح عائداً مباشراً وثابتاً كالسندات، مما يضعف جاذبية المعدن الأصفر.  

• ارتفاع مؤشر الدولار: ارتفع مؤشر العملة الخضراء مقابل العملات الرئيسية بـ 0.51% ليصل إلى 99.66 نقطة.
• زيادة كلفة الشراء: الذهب مسعر عالمياً بالدولار، وبالتالي فإن قوته تجعل المعدن أعلى تكلفة للمشترين وحائزي العملات الأخرى، ما يؤدي تلقائياً إلى تراجع الطلب العالمي.  

• تصفية المراكز الطويلة: أدى كسر الذهب لمستويات دعم رئيسية (مثل الهبوط دون 4000 دولار للأوقية في الأشهر الماضية) إلى إضعاف معنويات السوق.
• البحث عن السيولة المباشرة: يلجأ كبار المستثمرين والصناديق في أوقات تشديد السياسة النقدية إلى “خفض المخاطر” عبر بيع الأصول السائلة كالذهب لتوفير السيولة المباشرة. 1, 6]

• على غير العادة، أصبحت التوترات الجيوسياسية تضغط سلباً على الذهب بشكل غير مباشر؛ إذ إن الأزمات ترفع أسعار الطاقة وتغذي التضخم.
• استمرار التضخم المرتفع يجبر الفيدرالي على تبني سياسة نقدية أكثر تشدداً ورفع الفائدة، وهو العامل الذي يملك التأثير الأقوى في إحباط شهية شراء الذهب.  

نصيحة لتجنب الخسائر: ينصح الخبراء دائماً بعدم اتخاذ قرارات بيع أو شراء متسرعة بناءً على موجات الهبوط اليومية الحادة. فبينما يمر الذهب بتصحيح هبوطي بضغط من الفائدة، فإن الأساسيات طويلة الأجل -مثل استمرار 89% من البنوك المركزية في خطط زيادة احتياطاتها من الذهب- تشير إلى أن المعدن لا يفقد قيمته الاستراتيجية، بل يعيد ترتيب علاقته بالعوامل الاقتصادية التقليدية.