أدت المكاسب الأخيرة التي حققتها الأحزاب اليمينية المتطرفة في انتخابات البرلمان الأوروبي إلى دعوة مفاجئة من الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون لإجراء تصويت وطني، مما ألقى الضوء على المخاطر السياسية داخل أوروبا التي كانت الأسواق المالية تتجاهلها في السابق. وشهدت العواقب المباشرة لذلك تأثيرًا سلبيًا على اليورو والأسهم الفرنسية والسندات الحكومية يوم الاثنين حيث قام المستثمرون بتقييم احتمالية تكرار اليمين المتطرف لنجاحهم في الانتخابات الفرنسية المقبلة والنفوذ الذي قد يمارسونه في السلطة التنفيذية الجديدة للاتحاد الأوروبي.
وتعرضت الأسهم الفرنسية لضربة قوية، لا سيما أسهم شركات الإقراض الرائدة مثل بنك بي إن بي باريبا (OTC:BNPQY) وسوسيتيه جنرال (OTC:SCGLY)، والتي شهدت انخفاضًا في أسهمها بنسبة تصل إلى 8% يوم الاثنين. وتوقع إيمانويل كاو، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في باركليز، أن البنوك والمرافق العامة قد تعاني أكثر من غيرها وسط حالة عدم اليقين. كما ظهرت مخاوف بشأن إمكانية قيام الأحزاب الشعبوية بالدعوة إلى فرض ضريبة مصرفية. علاوة على ذلك، واجهت السندات الحكومية الفرنسية ضغوطًا، حيث نأى كبار المستثمرين بأنفسهم بالفعل بسبب ارتفاع العجز وخفض التصنيف الائتماني الأخير من قبل وكالة ستاندرد آند بورز.
اتسع فارق العائد على السندات الفرنسية/الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 7 نقاط أساس ليصل إلى 55 نقطة أساس يوم الاثنين، على الرغم من أنه لا يزال أقل من 80 نقطة أساس التي شهدناها في عام 2017 عندما هددت مارين لوبان، التي خففت منذ ذلك الحين من تشكيكها في اليورو، بالخروج من اليورو. ويتوقع مارك دودينغ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بلوباي لإدارة الأصول، أن يكون أداء الأصول الفرنسية دون المستوى، مما قد يؤدي إلى اتساع الفارق إلى أكثر من 70 نقطة أساس إذا ما حقق التجمع الوطني انتصارًا.
يُلقي هذا التحول إلى اليمين بظلال من الشك على مستقبل التكامل الأوروبي، لا سيما بعد الخطوات التي اتخذها الاتحاد الأوروبي نحو اتحاد مالي خلال جائحة كوفيد-19 مع صندوق إنعاش بقيمة 800 مليار يورو. اتسعت علاوة مخاطر السندات الإيطالية ولكنها ظلت محتواة. يشير المحللون في سيتي بنك إلى أن تضاؤل احتمالية وجود برامج مماثلة قد يؤدي إلى ارتفاع علاوة المخاطر الهيكلية لسندات الدول ذات الديون المرتفعة داخل الاتحاد الأوروبي.
قد تواجه سياسات المناخ في أوروبا أيضًا تحديات مع خسارة حزب الخضر في انتخابات الاتحاد الأوروبي. في حين أنه من غير المرجح أن يتم التراجع عن السياسات الحالية، إلا أن تمرير تدابير جديدة قد يصبح أكثر صعوبة، مما قد يؤدي إلى ثغرات في المراجعات القانونية القادمة.
فيما يتعلق بالتجارة، من غير المتوقع أن تتغير السلطة التنفيذية للاتحاد الأوروبي، المسؤولة عن تدابير الحماية التجارية، بشكل كبير عن موقفها الوسطي، على الرغم من تحرك البرلمان نحو اليمين. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي هذا التحول إلى زيادة الحواجز التجارية، لا سيما مع الصين، كما اقترح كبير الاقتصاديين في كومرتس بنك (ETR:CBKG) يورج كرايمير. قد تتأثر أسهم شركات السيارات الأوروبية، الحساسة بالفعل لمناقشات التعريفات الجمركية، بأي إجراءات انتقامية من الصين، والتي قد تستهدف أيضًا قطاعات أخرى مثل الألبان والنبيذ.
الإنفاق الدفاعي هو مجال آخر من مجالات التركيز. فمنذ الغزو الروسي لأوكرانيا، تزايد الضغط على الدول الأوروبية لزيادة ميزانيات الدفاع. وفي حين أن الدول الأعضاء هي المسؤولة بشكل رئيسي عن ذلك، أظهر استطلاع للرأي أجرته سيتي مؤخرًا أن الكثيرين يتوقعون المزيد من التمويل المشترك من الاتحاد الأوروبي للدفاع. حتى أن الاتحاد الأوروبي اقترح إنشاء صندوق دفاع جديد بقيمة 100 مليار يورو. ومع ذلك، فإن معارضة فصائل اليمين المتطرف لمزيد من التكامل المالي قد تعيق هذه الخطط.
كما يؤدي صعود اليمين المتطرف في أوروبا إلى حالة من عدم اليقين فيما يتعلق بدعم الاتحاد الأوروبي لأوكرانيا وسط مجموعة من المخاطر الجيوسياسية. وفي الوقت الذي تتعامل فيه الأسواق مع هذه التطورات، ستستمر الآثار الكاملة لنجاح اليمين المتطرف في انتخابات البرلمان الأوروبي في التكشف. Investing.
