أثار الأداء القوي الذي سجلته سوق الأسهم الأميركية خلال النصف الأول من عام 2024، تساؤلات المستثمرين بشأن احتمالات أداء الأسهم خلال النصف الثاني من العام، ومدى توفر مجال للمزيد من الارتفاعات.

ويأتي ذلك تزامناً مع بعض الأحداث التي من المتوقع أن تقع في النصف الثاني بما قد ينعكس على سوق الأسهم، من بينها: انتخابات الرئاسة الأميركية في نوفمبر/ تشرين الثاني، واحتمالية خفض الفدرالي للفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

الأسهم ستعاني للحفاظ على النمو السريع

توقع خبراء لشبكة ABC News أن سوق الأسهم ستعاني على الأرجح للحفاظ على نموها السريع خلال الفترة المتبقية من العام مع ابتعاد المستثمرين عن الأسعار المرتفعة بشكل متزايد، وعدم اليقين بشأن مناخ السوق الذي يركز على التوقعات الاقتصادية وانتخابات نوفمبر.

وقال كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial، آدم تورنكويست، للشبكة: “لقد كانت بداية رائعة للغاية لهذا العام”. “لكن بينما نتطلع إلى النصف الثاني، على المدى القصير، نعتقد أن السوق في منطقة ذروة الشراء”.

على الرغم من الضغوط التي يتعرض لها الاقتصاد الأميركي تحت وطأة أسعار الفائدة الأعلى منذ عقدين من الزمن، فقد حافظ على نمو قوي. وفي الوقت نفسه، ظلت مكاسب الوظائف في الولايات المتحدة قوية، متجاوزة التوقعات وتسببت في زيادات كبيرة في الأجور.

لكن التقدم في مواجهة التضخم توقف إلى حد كبير، وأشار الفدرالي الأميركي إلى أنه من غير المرجح زيادة إضافية في أسعار الفائدة، وتوقع بدلاً من ذلك خفضاً واحداً لسعر الفائدة بحلول نهاية عام 2024.

وقال تورنكويست: “رحبت الأسواق بحقيقة أننا من المحتمل أن نشهد تخفيضات في أسعار الفائدة”.

مكاسب شركات التكنولوجيا

تزامنت هذه الاتجاهات الاقتصادية الأوسع مع موجة من شهية المستثمرين لشركات التكنولوجيا التي تقود تبني الذكاء الاصطناعي. اجتذبت مؤشرات الأسهم الرئيسية دفعة من المستثمرين المتفائلين بشأن الفوائد المحتملة لمنتجات مثل ChatGPT.

وتركزت تلك المكاسب في المقام الأول في حفنة من عمالقة التكنولوجيا، مثل ألفابيت Alphabet، وأمازون Amazon، وأبل Apple، وميتا Meta، ومايكروسوفت Microsoft، وتسلا Tesla، وإنفيديا Nvidia. وحتى داخل تلك المجموعة، تمتعت بالمكاسب في المقام الأول قلة مختارة.

ارتفع سعر سهم شركة Nvidia – الشركة المصنعة للعديد من رقائق الكمبيوتر التي تقود تطورات الذكاء الاصطناعي – بنسبة 150% تقريباً منذ بداية عام 2024. وشهدت شركة Microsoft، التي تمتلك حصة كبيرة في شركة OpenAI التي تصنع ChatGPT، ارتفاع أسهمها أكثر من 20% هذا العام.

وفي ضوء الأداء القوي في بداية هذا العام، حذر الخبراء من أن سوق الأسهم ستكافح على الأرجح من أجل الحفاظ على الارتفاعات التي سجلتها. وقال المحللون إنه على المستوى الأساسي، فإن الارتفاع في أسعار الأسهم الذي يمتد إلى العام الماضي سيصل في النهاية إلى نقطة يصبح فيها المتداولون مترددين في ضخ الأموال بسعر مرتفع.

تهديدات تواجه الاتجاهات الإيجابية للاقتصاد

الأكثر من ذلك أن الاتجاهات الإيجابية في الاقتصاد تواجه عدداً من التهديدات. وأبرزها أن المزيج المستمر من أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم العنيد يمكن أن يؤثر على أرباح الشركات ويضعف صبر المستثمرين.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة TrueMark Investments، مايك لوكاس: “تخفيضات أسعار الفائدة أو عدم تخفيض أسعار الفائدة؛ التضخم أو عدمه – أعتقد أن هذا سيستمر”. “ما زلنا حساسين بشكل عام لعوامل الاقتصاد الكلي”.

وأضاف لوكاس أن حالة عدم اليقين الاقتصادي هذه تتفاقم بسبب مجموعة واسعة من النتائج المحتملة في انتخابات نوفمبر.

قال لوكاس: “ستكون الانتخابات متغيرة للغاية”. “هناك الكثير من عدم اليقين بشأن ما يحدث وما زالت السوق تحاول تسعير ذلك”.

وتوقع لوكاس نمو سوق الأسهم خلال الفترة المتبقية من عام 2024، لكنه قال إن الوتيرة لن ترقى إلى الارتفاع الذي شهدته خلال النصف الأول.

واتفق تورنكويست مع هذا الرأي. وأضاف أن سوق الأسهم قد ترتفع قليلاً بحلول نهاية العام، لكن الشركات ستواجه بيئة أكثر تحدياً.

وأضاف: “لا يزال هناك خطر ألا تنتهي المعركة مع الفدرالي الأميركي”.

ومع ذلك، أشار تركويست إلى أن التوقعات للسوق بعد هذا العام لا تزال مواتية. وأضاف: “ما زلنا في اتجاه صعودي طويل المدى”.

وبحسب تقرير لشبكة فوربس، قالت مؤسسة شركة Apex Wealth Management في كاتي، بتكساس، لي روبن جايلز: “أشعر أن معنويات السوق جيدة جدًا في الوقت الحالي”. “إن الركود الذي تم الحديث عنه على أنه أمر لا مفر منه خلال العامين الماضيين لم يتحقق أبداً. الأسعار مرتفعة، لكن سوق الأسهم تصل أيضاً إلى مستويات قياسية جديدة.

عوامل تؤثر في توقعات أداء الأسهم خلال النصف الثاني

التضخم وأسعار الفائدة

وصل معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 3.27% خلال شهر مايو/ أيار 2024، وهو لا يزال مرتفعاً بحيث لا يستطيع الفدرالي الأميركي إجراء انخفاض لمعدل الفائدة الذي يتراوح حالياً بين 5.25% و5.50%. ويستهدف الفدرالي معدل تضخم عند مستوى 2%، وهو ما قد يحدث هذا العام.

وبحسب تقرير فوربس، قالت لي جايلز في 12 حزيران (يونيو): “لقد رأينا للتو تخفيض أسعار الفائدة في كندا وأوروبا هذا الأسبوع”. وأضافت: “أعتقد أننا يجب أن نقترب من تخفيضات أسعار الفائدة هنا في الولايات المتحدة أيضاً”.

وقالت إن سوق الأوراق المالية قد “احتسبت” بالفعل تخفيضات أسعار الفائدة، لذلك عندما سيحدث الخفض، يمكن أن يكون التأثير ضئيلاً، لكنه قد يؤدي في النهاية إلى تحسين الناتج المحلي الإجمالي العام من خلال تشجيع المزيد من المقترضين على العودة الذين تجنبوا أسعار الفائدة المرتفعة.

ويعتقد كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة Albion Financial، جيسون وير، أن خفض أسعار الفائدة سيجلب المزيد من الاستثمار إلى سوق الأسهم. وقال: “مع وجود أكثر من ستة تريليونات دولار من صناديق أسواق المال، يتعين على المرء الاعتقاد بأنه عندما تنخفض أسعار الفائدة في نهاية المطاف (تخفيضات الفدرالي) فإن بعض الأموال سوف تجد طريقها إلى الأسهم بحثاً عن عوائد أفضل”.

التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي وقطاعات أخرى

التكنولوجيا هي القطاع رقم 1 بين القطاعات الخمسة الأوائل التي يجب مراقبتها هذا العام، كما أشار جيسون كيرش، المساهم في مجلة فوربس، من بورتلاند.

وكتب: “يعتبر الكثيرون، وأنا منهم، الذكاء الاصطناعي ثورياً، وسيقود الموجة التالية من النمو والابتكار في هذا القطاع”. “على الرغم من التقلبات المحتملة في السوق والتحديات التنظيمية، تظل صناعة التكنولوجيا مركزاً للابتكار، مما يوفر فرصاً كبيرة للمستثمرين”.

وذكر أن القطاعات الأخرى تتضمن الصناعة والزراعة والرعاية الصحية والتعدين.

ارتفاع تكاليف المعيشة

أدى ارتفاع تكاليف المعيشة إلى الضغط على الأسر الأميركية وإرهاق ميزانياتها مع ارتفاع معدلات التضخم خلال الفترة الأخيرة.

العوامل السياسية والجيوسياسية الأخرى

يمكن لنتائج الانتخابات الرئاسية الأميركية أن تغير سوق الأسهم بشكل طفيف وعلى المدى القصير، لكنها عادة لا تغير قواعد اللعبة. وفي تقرير لـ U.S. Bank بعنوان “كيف تؤثر الانتخابات الرئاسية على سوق الأوراق المالية”، ذكر أن البيانات تظهر “أن عوائد السوق تعتمد عادة على الاتجاهات الاقتصادية والتضخمية أكثر من اعتمادها على نتائج الانتخابات”.

معنويات السوق وسلوك المستثمرين

“على الرغم من الاقتصاد الجيد والسوق القوية، فإن المعنويات العامة ليست جيدة بشكل غريب. قال جيسون وير: “إنه نوع من التناقض بين البيانات الناعمة والصلبة الذي كنا جميعاً نتساءل عنه منذ بعض الوقت”.

يعتقد وير أن ذلك يرجع جزئياً إلى السياسة النقدية وأن “فترة التضخم السيئة لا تزال جديدة” في أذهان الأميركيين. وأضاف أنه على الرغم من ذلك، ظلت السوق ثابتة مع تمسك المستثمرين بأسهمهم ومواصلة الاستثمار.