من المحتمل أن تتراجع الأسهم الأميركية بنسبة 5% خلال الأشهر المقبلة، حيث أن الجولة الأخيرة من التعريفات الجمركية التي أعلنتها إدارة ترمب تؤثر سلباً على توقعات الأرباح، وفقاً لاستراتيجيين من “غولدمان ساكس”.
أعلن الرئيس الأميركي دونالد ترمب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الواردات من المكسيك وكندا، والتي ستدخل حيز التنفيذ يوم الثلاثاء، ما لم يتم التوصل إلى اتفاق في اللحظات الأخيرة.
ومن المقرر فرض رسوم على الصين بنسبة 10%، في حين كرر ترمب تحذيره للاتحاد الأوروبي من أن الرسوم الجمركية ” سيتم فرضها بالتأكيد”.
ترمب يسبب صدمة للمستثمرين
“شكلت هذه الإعلانات صدمة للعديد من المستثمرين الذين توقعوا أن يتم فرض التعريفات الجمركية فقط في حال فشل المفاوضات التجارية”، حسبما كتب ديفيد كوستين المحلل لدى “غولدمان ساكس” في مذكرة بحثية.
وأضاف: “يصف خبراء الاقتصاد لدينا التوقعات بأنها غير واضحة، لكنهم يعتقدون أن هناك احتمالاً كبيراً بأن تكون التعريفات على كندا والمكسيك مؤقتة”.
قال كوستين إنه في حال استمرار تطبيق التعريفات الجمركية الجديدة، فقد تؤدي إلى خفض توقعاته لأرباح الشركات المدرجة في مؤشر ” إس آند بي 500″ بنسبة تتراوح بين 2% إلى 3%، دون احتساب تأثير المزيد من تشديد الأوضاع المالية أو التغيرات في سلوك المستهلكين والشركات. كما حذّر من أن “القيمة العادلة” لمؤشر “إس آند بي 500” قد تنخفض بنحو 5% على المدى القريب بسبب التأثير السلبي على كل من الأرباح وتقييمات الأسهم.
كان كوستين من بين أكثر المحللين تحفظاً بشأن الأسهم الأميركية في أوائل عام 2024، قبل أن يعزز هدفه لنهاية العام عدة مرات لمواكبة ارتفاع مؤشر “إس آند بي 500”. وبالنسبة لنهاية عام 2025، حدد المحلل هدفاً عند 6500 نقطة، مما يشير إلى تحقيق مكاسب بنحو 8% من إغلاق يوم الجمعة.
مخاوف من سياسات ترمب
في حين تقدم المؤشر القياسي بنسبة 2.7% في يناير، تضررت معنويات المستثمرين بسبب المخاوف من أن سياسات ترمب قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار. كما تأثرت أسهم التكنولوجيا بالمخاوف من أن الولايات المتحدة قد تفقد ريادتها في مجال الذكاء الاصطناعي. وتراجعت أسواق الأسهم العالمية يوم الاثنين بسبب المخاوف من أن التحركات الأخيرة بشأن التعريفات الجمركية قد تؤدي إلى نشوب حرب تجارية شاملة.
توجهت الأنظار إلى موسم إعلان نتائج أعمال الربع الرابع بحثاً عن إشارات حول كيفية استعداد الشركات الأميركية لجدول أعمال ترامب الحمائي. وعلى الرغم من أن الوقت لا يزال مبكراً، إلا أن التعريفات الجمركية بدأت تهيمن بالفعل على مؤتمرات المحللين بعد إعلان الأرباح.
قال مايكل ويلسون، الاستراتيجي في “مورغان ستانلي”، والذي كان من بين أبرز المحللين المتشائمين إزاء الأسهم حتى منتصف 2024- إن أسواق الأسهم كانت حتى الآن متفائلة أو غير قلقة بشأن احتمال فرض الرسوم الجمركية لفترة طويلة، لكن هذا الرأي “من المرجح أن يتم اختباره كلما طالت مدة تطبيق التعريفات الجمركية”.
ختاماً، حذرت لوري كالفاسينا المحللة لدى “آر بي سي كابيتال ماركتس” (RBC Capital Markets) من أن احتمال تراجع مؤشر “إس آند بي 500” بنسبة تتراوح بين 5% إلى 10% قد زاد بعد إعلان التعريفات الجمركية، في ظل ارتفاع تعرض المستثمرين للسوق وتقييمات الأسهم المرتفعة.
