مع زيادة مخاوف المستثمرين من ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة… ارتفع مؤشرا داو جونز والـS&P بنحو 1.9٪ و 0.6٪ في مايو على التوالي… ليسجلا بذلك رابع شهر إيجابي

وفي المقابل ورغم تسجيل مؤشر ناسداك أفضل أداء أسبوعي له منذ أبريل بارتفاعه 2.06٪ خلال الأسبوع المنتهي في 28 من مايو… إلا أن المؤشر انخفض 1.5٪ في مايو، محطمًا بذلك سلسلة ارتفاعات استمرت 6 أشهر.

ومن المقرر أن يصدر تقرير الوظائف لشهر مايو في نهاية هذا الأسبوع… حيث ووفقًا لـ Dow Jones، فمن المتوقع أن يشهد الاقتصاد زيادة بحوالي 674 ألف وظيفة جديدة في مايو، بعد إضافة 266 ألف وظيفة فقط في أبريل مخيبة بذلك التوقعات.

ويذكر أن مؤشر التضخم المفضل لدى الفدرالي والمتعلق بأسعار نفقات الإسهلاك الشخصي الأساسي في أميركا قد ارتفع بنسبة 3.1٪ في أبريل على أساس سنوي

ويترقب المستثمرون اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 15-16 يونيو……مع تساؤلات حول مدى استعداد البنك المركزي لتعديل سياسته النقدية.. هل نشهد تخفيض لبرنامج شراء الأصول أو تعديل بمعدلات الفائدة؟

متابعة قراءة الدولار بصدد خسارة أسبوعية مع انحسار مخاوف تقليص دعم الاقتصاد →

متابعة قراءة الصناديق السيادية تُقبل على شراء الأصول الأميركية بأسرع وتيرة منذ 2005 →

متابعة قراءة الأسواق تترقب بيانات التضخم الأميركية هذا الأسبوع بعد أرقام التوظيف المخيبة →

ترجع أرقام الوظائف السيئة إلى سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية :

مؤشرا S&P 500 و Nasdaq للاسهم الاميركيةسجلا ارتفاعا جيدا يوم الجمعة ، بالرغم من ان تقرير الوظائف لشهر أبريل جاء مخيبا للآمال بشكل خطير ، مما دفع المستثمرين إلى إعادة التفكير في أنواع الأسهم التي يراهنون عليها.

وقالت وزارة العمل إن الوظائف غير الزراعية زادت بمقدار 266 ألف فقط في أبريل ، وهو أقل بكثير من المليون المتوقع ، وفقًا لصحيفة داو جونز. وبلغ معدل البطالة 6.1٪ الشهر الماضي وسط نقص متزايد في العمالة المتاحة وهو أعلى من المتوقع عند 5.8٪. في الوقت نفسه ، تم تخفيض العدد الإجمالي المقدر مبدئيًا لشهر مارس البالغ 916.000 إلى 770.000.

وبالتالي ، كانت الأرقام مخيبة للآمال للغاية ولكنها أدت إلى انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس بعد التقرير ، مما أدى إلى رد فعل متقلب في السوق نتيجة حالة الحذر والحيرة عند المستثمرين. من ناحية أخرى ، يشير التقرير في اتجاه السعي الملائم من قبل الاحتياطي الفيدرالي الذي دعم الأسهم ودفع المستثمرين للتخلص من الأسهم الأكثر مديونية. على سبيل المثال ، هبطت أسهم جولدمان وبنك أوف أمريكا. على الجانب الآخر ، أدى انخفاض الأسعار إلى ارتفاع أسهم شركات التكنولوجيا ، مما عزز الشهية لأسهم S&P 500 و Nasdaq.

قفزت كل من Facebook و Amazon و Netflix و Alphabet و Apple بأكثر من 1 ٪ في عمليات التبادل المبكرة. يعيد هذا ترسيخ الاتجاه الذي شوهد في وقت سابق من العام ، حيث تحركت أسهم النمو بشكل عكسي مع أسعار الفائدة.

هناك عدة عوامل تلعب دورها ، فعندما ترتفع أسعار الفائدة ، يتخلى المستثمرون عن أسهم التكنولوجيا لصالح الأسهم الأكثر ارتباطًا بالنمو الاقتصادي ، مثل البنوك. بالإضافة إلى ذلك ، يعتقد المستثمرون أن ارتفاع المعدلات سيؤثر في الغالب على أسهم النمو ، حيث يقلل من قيمة أرباحهم المستقبلية.  الآن بعد أن انخفضت الأسعار مرة أخرى ، شعر المستثمرون أنه من الحكمة التراجع إلى أسهم التكنولوجيا.

  رقم قياسي تاريخي جديد لمؤشر SP500 الذي بلغ أعلى مستوى جديد على الإطلاق مخترقًا المستوى السابق عند 4219. يعود المؤشر فوق المتوسط ​​المتحرك الصاعد لمدة 13 فترة يوم وبالتالي قد يستمر في الارتفاع. طالما أن الأسعار أعلى من المتوسط ​​المتحرك لمدة 34 يوم، يظل الاتجاه صعوديًا. مع ذلك ، يبدو أن مؤشر القوة النسبية يرسم تباعدًا هبوطيًا مما يؤدي إلى تنبيه استنفاد صعودي على الرغم من أنه سيتطلب تأكيدًا للسعر.

تطور مؤشر SP500 في البيانات اليومية: على الرغم من التوظيف ، تستمر المؤشرات الأمريكية في الارتفاع.
ناسداك مؤشر التكنولوجيا يستعيد مكانته لدى المستثمرين. عاد مؤشر التكنولوجيا إلى مساره الصعودي بعد التصحيح الذي استمر 7 جلسات وشهد ارتدادًا كلاسيكيًا بنسبة 38.2٪ عن الارتفاع السابق. أنشأ مؤشر ناسداك قاعًا مزدوجًا في 4 و 6 مايو والذي يعمل كدعم عند 13393. طالما بقينا فوقها ، يمكن أن تتحرك الأسعار نحو أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 14.078 ويظل الاتجاه صعوديًا. في حالة العودة وكسر الدعم ، يمكن للمؤشر أن يتابع تصحيحه نحو تصحيح بنسبة 50٪ أو حتى 61.8٪.

أبرز البنودفي البيان:

ترك اسعار الفائدة دون تغيير. ولا تغيير في التيسير الكمي.

“وسط التقدم في التطعيمات والدعم القوي للسياسات ، تعززت مؤشرات النشاط الاقتصادي والعمالة”.
يعكس ارتفاع التضخم إلى حد كبير عوامل انتقالية .
القطاعات الأكثر تضررا من الوباء لا تزال ضعيفة لكنها أظهرت تحسنا.
لا تزال أزمة الصحة العامة المستمرة تلقي بثقلها على الاقتصاد ، ولا تزال المخاطر على التوقعات الاقتصادية قائمة.
يكرر التوجيه بأن “اللجنة قررت الإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية عند 0 إلى 1/4 في المائة وتتوقع أنه سيكون من المناسب الحفاظ على هذا النطاق المستهدف حتى تصل ظروف سوق العمل إلى مستويات تتفق مع تقييمات اللجنة للحد الأقصى للتوظيف وارتفع التضخم إلى 2 في المائة وهو في طريقه إلى تجاوز 2 في المائة بشكل معتدل لبعض الوقت ” .
سيستمر التيسير الكمي بوتيرة شهرية تبلغ 120 مليار دولار.
يكرر أن “اللجنة ستكون مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية بالشكل المناسب إذا ظهرت مخاطر قد تعرقل تحقيق أهداف اللجنة“.

بالموجز المفيد:
كل التوجيهات كلمة بكلمة من البيان السابق. التغييرات الوحيدة في التوقعات الاقتصادية وعلى هذه الجبهة ليست قوية كما كان يمكن أن تكون.
التغيير الرئيسي هو أن “مؤشرات النشاط الاقتصادي والعمالة قد تعززت” من “مؤشرات النشاط الاقتصادي والعمالة ظهرت مؤخرا”. لا يعد هذا تغييرًا مقلقًا. سيبدأ باول مؤتمره الصحفي في الساعة 1830 بتوقيت جرينتش.

ابرز النقاط في المؤتمر الصحافي لرئيس الفدرالي.

جيروم باول يقول :

يجب أن يتجاوز معدل التضخم ال  2٪ على مدار عام .
في المدى القصير زيادة انتقالية في التضخم هذا العام لن تفي بمعايير ارتفاع الأسعار .
 الاقتصاد “بعيد” عن أهداف سوق العمل والتضخم.
سيستغرق  “وقتًا معينًا” لتحقيق التقدم الإضافي الجوهري المتوقع .
لم يأتِ الوقت بعد  ليُبدأ الحديث عن “تخفيض شراءات السندات بهدف تحفيز الاقتصاد”.
الاقتصاد امامه“طريق طويل” ليبلغ  هدفنا المحدد له.
نحن نراقب سوق الإسكان بعناية شديدة.
نحن ما زلنا بعيدين عن التوظيف الكامل لم يكن تسلسل الأزمة في سوق العمل كبيرًا كما كان يخشى قبل عام .

حلقة الزيادات في الأسعار لمرة واحدة ليست هي نفسها الزيادات المستمرة على أساس سنوي.
إذا ارتفعت الأسعار ماديًا مقابل التوقعات ، فسنستخدم أدواتنا.
التأثيرات الأساسية هي سبب ارتفاع قراءات 12 شهرًا. سترى ذلك في تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
ستضيف التأثيرات الأساسية حوالي نقطة مئوية واحدة للتضخم على أساس سنوي و 0.7 نقطة مئوية إلى معدل التضخم الأساسي.

لا يُتوقع أي تغيير في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية في اجتماع  اليوم الذي ستصدر نتائجه ال 16:00 جمت.
سيركز المشاركون في السوق على قرار IOER ويبحثون عن علامات انخفاض أسعار الفائدة.  في حين أن السوق لا يتوقع من الاحتياطي الفيدرالي أن يفعل شيئًا ، يتخوف بعض المراقبين من أنه يمكن النظر في زيادة الفائدة الاحتياطية الزائدة (IOER).
لا يزال المشاركون في السوق منقسمين حول متى سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أو يعلن عن تخفيضات في شراء الأصول. مع ذلك ، هناك إجماع على أنه لن يتم الإعلان عن أي تخفيضات اليوم على الرغم من الانتعاش القوي في النشاط الاقتصادي الأمريكي.
تعتقد أسواق المال انه سيصار رفع سعر الفائدة لأول مرة بحلول ديسمبر 2022 ، على الرغم من أن ذلك قد يكون سابقًا لأوانه. ومع ذلك ، إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيتبع في تحديد سياسته مسار البيانات (وتشير البيانات إلى اقتصاد محموم )، فلن يتم استبعاد أي شيء.
هل سيزيد الاحتياطي الفيدرالي الفائدة على الاحتياطيات الفائضة؟

يمتلك الاحتياطي الفيدرالي العديد من الأدوات في صندوق أدواته ، ولا تزال جميع الأدوات المستخدمة أثناء الوباء في مكانها ، على الرغم من التحسن الملحوظ في النمو في الولايات المتحدة.
أدى التقدم القوي في التحصين والتمويل العام القوي إلى نمو اقتصادي أعلى بكثير في الولايات المتحدة ، وتشير خطط الإنفاق على البنية التحتية المستقبلية إلى نمو أسرع. ومع ذلك ، من غير المرجح أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض في مشتريات الأصول بمقدار 120 مليار دولار شهريًا ، مفضلاً التحلي بالصبر.
مخاوف التضخم في تصاعد. وسجلت اسعار الأخشاب والذرة ارتفاعات قياسية مما زاد الضغط على أسعار البناء والمواد الغذائية. ستنتقل هذه الأسعار في النهاية من المنتجين إلى المستهلكين وستظهر في التضخم الرئيسي والأساسي.
ومع ذلك ، من المرجح أن ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى يحدث التضخم قبل اتخاذ أي إجراء. أما بالنسبة إلى IOER ، فإن أسواق المال تغمرها السيولة في الوقت الحالي.
تجادل بعض الأصوات بأن الوقت قد حان لأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع IOER بشكل طفيف بنسبة 0.1٪ ، حيث كان منذ مارس 2020. ومع ذلك ، فإن مثل هذه الخطوة خطيرة لأنه سيكون من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي متابعة اجراءاته. لاستنزاف السيولة ب.

باختصار ، لا يزال الدولار الأمريكي معروضًا في جميع المجالات قبل بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وسوق الأسهم بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق. لماذا اذا سيعمد بنك الاحتياطي الفيدرالي تغيير أي شيء اليوم؟

متابعة قراءة الضغوط تتنامى على الفدرالي فماذا عن قراراته هذا الاسبوع وهل سيحذو حذو المركزي الكندي →

المركزي الأوروبي يترك أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير
البنك المركزي الأوروبي يترك أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية لشهر أبريل ، كما هو متوقع .
معدل تسهيلات الإيداع -0.50٪ .
معدل إعادة التمويل الرئيسي 0.00٪ .
تسهيل إقراض هامشي 0.25٪ .
تستمر مشتريات PEPP خلال الربع الحالي في الارتفاع بشكل ملحوظ .
ستستمر مشتريات التيسير الكمي بوتيرة شهرية تبلغ 20 مليار يورو.
يعيد التأكيد على حجم برنامج PEPP عند 1.85 تريليون يورو .

يجب إجراء مشتريات PEPP بمرونة وفقًا لظروف السوق.
ستستمر مشتريات التيسير الكمي بوتيرة شهرية تبلغ 20 مليار يورو .
البنك المركزي الأوروبي على استعداد لتعديل جميع أدواته ، حسب الاقتضاء.
 

إنهم يعيدون تأكيد تعهدهم بزيادة مشتريات PEPP حتى يونيو ، لكن حتى الآن لم يظهر ذلك بالفعل في البيانات ، على الأقل ليس “بشكل كبير”.

بخلاف ذلك ، يبدو أن بقية لغة البيان حول السياسة النقدية لم تتغير. لا يزال البنك المركزي الأوروبي يحتفظ بالممر الرئيسي: “يتوقع مجلس الإدارة أن تظل أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي عند مستوياتها الحالية أو المنخفضة إلى أن يرى توقعات التضخم تتقارب بقوة إلى مستوى قريب بما فيه الكفاية ، ولكن أقل من 2 ٪ ضمن أفق التوقعات ، وقد انعكس هذا التقارب باستمرار في ديناميات التضخم الأساسية.”.

لا تاثير للمقررات على حركة السوق في الدقائق الاولى التي تلت صدور البيان.

عن المؤتمر الصحافي لرئيسة المركزي:
تواصل الجائحة تقييد النشاط الاقتصادي .
لا تزال حالة عدم اليقين تخيم على التوقعات المستقبلية للاقتصاد.
على المدى القريب اللقاح يدعم توقع حدوث انتعاش “قوي” في النشاط الاقتصادي.
انتعش التضخم بسبب الأحداث الفردية ولكن الضغط الأساسي لا يزال منخفضًا.
لا تزال المخاطر على شروط التمويل الأوسع قائمة.
يتوقع مجلس الإدارة إجراء PEPP في هذا الربع بوتيرة أعلى بكثير مما كانت عليه في الربع الأول (كرر من البيان ) .
لا يلزم استخدام برنامج PEPP بالكامل.
إذا تم الحفاظ على شروط التمويل الملائمة ؛ يمكن أيضًا تعزيزها إذا لزم الأمر.
كان الناتج المحلي الإجمالي 4.9٪ أقل من مستوى ما قبل الجائحة .
في نهاية العام قد يكون الاقتصاد قد انكمش مرة أخرى في الربع الأول ولكنه يشير إلى استئناف النمو في الربع الثاني .
أظهر الاستثمار في الأعمال مرونة المخاطر على المدى المتوسط أكثر توازنا.
من المرجح أن يرتفع معدل التضخم العام في الأشهر المقبلة.
توقعات التضخم عند مستويات منخفضة.

 يجب أن تكون تدابير المالية العامة مستهدفة ومؤقتة .
“كان تداول اليورو عند 1.2045 قبل أن تبدأ في التحدث وارتفع إلى 1.2054 ، ربما بسبب الحديث الإيجابي عن تحسن التوقعات”.

تتحسن وتيرة التطعيم ولكننا نشهد أيضًا المزيد من الضغط على القطاع الاقتصادي والصحي من الفيروس .
نحن نشهد أيضًا مخاطر من المتغيرات .
لا يزال لدينا هذه البيئة العامة من عدم اليقين وهذا ينعكس إلى حد كبير على المستهلك .
لدينا قطاع خدمات يبدو أنه وصل إلى أدنى مستوياته .
ما زلنا نرى أن المخاطر على المدى القريب تميل إلى الاتجاه الهبوطي وأن المخاطر على المدى المتوسط أكثر توازناً ،.
“مثل شهر مارس سُئلت لاغارد عن إبطاء مشتريات PEPP لكنها لم تقدم أي تلميحات ، باستثناء القول إن التقييم كان إلى حد كبير كما كان قبل شهر”.

لم نناقش أي إنهاء تدريجي لـ PEPP .
مشتريات PEPP تعتمد على البيانات ، فهي تعتمد على شروط التمويل وتوقعات التضخم.
من الواضح أننا ننظر إلى ما تفعله البنوك المركزية الأخرى .
لكل بلد متغيراته الخاصة “أشير هنا إلى السياسة المالية”.
سُئلت لاغارد عن إبطاء مشتريات PEPP لكنها لم تقدم أي تلميحات ، باستثناء القول إن التقييم كان إلى حد كبير كما كان قبل شهر.

صعد اليورو إلى أعلى مستوى في الجلسة عند 1.2067 أثناء تلقيها للأسئلة. لم يكن هناك أي شيء هناك لإحداث ارتفاع ، وأعتقد أن بعض اليورو / باوند يبيع في العمل.

بعد ظهر اليوم ، ال 11:45 جمت تصدر نتائج اجتماع المركزي الاوروبي وال 12:30 جمت سيكون السوق على موعد مع المؤتمر الصحافي لرئيسة المركزي، و من غير المنتظر ان  يدخل تعديلا مهما على سياسته النقدية التيسيرية، ومن المرجح ايضا  أن يعيد التأكيد على ظروفه النقدية المواتية.
علن المركزي في اجتماعه الأخير في 11 مارس عن زيادة كبيرة في برنامج شراء الأصول في ظل انخفاض التضخم. ومنذ ذلك الحين ، تضاعفت الإجراءات التقييدية في العديد من البلدان في المنطقة ولا يزال الطلب الداخلي ضعيفًا ، الأمر الذي يؤثر على الانتعاش على المدى القصير.
على الرغم من أن حملة التطعيم ضد فيروس كورونا تجري الآن على قدم وساق ، إلا أن الاقتصاد الأوروبي لا يزال مدفوعًا بالصادرات بينما يشهد الطلب الداخلي تعثرا واضحا ويؤثر سلبا على النمو .
يمكن تلخيص الوضع بكلمات رئيسة المركزي كريستين لاغارد في 12 أبريل: “تم تأجيل الانتعاش لكنه لم يخرج عن مساره”. لذلك من الصعب تصور قرار مشابه لقرار بنك كندا الذي صدر بالامس والذي قضر بتخفيض شراءاته من الاصول ، كذلك من الصعب رؤية البنك المركزي الأوروبي يستخدم غلافه التوسعي بالكامل.
يبدو أن المخاطر قصيرة المدى تفوق التفاؤل على المدى المتوسط. وبالتالي فإن أي تغيير في اللهجة قد يؤدي إلى رد فعل عنيف على اليورو.