يحذر مايكل ويلسون من مورجان ستانلي (NYSE:MS) -واحد من أبرز الأصوات السلبية فيما يتعلق بالأسهم الأمريكية – من أن الارتفاع في أسهم التكنولوجيا الذي تجاوز 20٪ ليس مستدامًا وأن القطاع سيعود إلى مستويات منخفضة جديدة.
وقد ارتفع مؤشر ناسداك 100 إلى سوق صاعدة حيث فر المستثمرون من القطاعات الحساسة اقتصاديًا مثل البنوك في أعقاب انهيار العديد من المقرضين الأمريكيين. وقال ويلسون إن هذا التناوب يحدث جزئيًا لأن التكنولوجيا يُنظر إليها على أنها قطاع دفاعي تقليدي، على الرغم من أنه لا يتفق مع هذه الأطروحة ويرى أن المرافق والسلع الأساسية والرعاية الصحية تتمتع بملف تعريف أفضل من حيث المخاطر والمكافآت.
كما كتب المحلل الإستراتيجي – الذي احتل المرتبة الأولى في استبيان المستثمر المؤسسي العام الماضي بعد أن توقع بشكل صحيح عمليات البيع في الأسهم – في ملاحظة أن: “التكنولوجيا في الواقع أكثر تقلبًا مع الدورات الاقتصادية، كما تتزامن القيعان مع السوق الأوسع في الأسواق الهابطة”.
وقال: “ننصح بانتظار انخفاض دائم في السوق الأوسع قبل إضافة المزيد إلى أسهم التكنولوجيا بقوة أكبر حيث يمر القطاع عادة بفترة من الأداء القوي بعد القاع – وهو الوقت الذي تعمل فيه تقلباتها الدورية لصالحها على الجانب التصاعدي”.
وقال ويلسون إنه، علاوة على ذلك، فإن التوقعات بإنهاء الاحتياطي الفيدرالي قريبًا تشديده النقدي سيجعل المستثمرين يشعرون بخيبة أمل، كما كتب: “نحن لا ننظر إلى برنامج التمويل المصرفي الموسع مؤخرًا على أنه شكل من أشكال التسهيل الكمي الذي سيكون في نهاية المطاف محفزًا للأصول الخطرة”.
كما قال الخبراء الاستراتيجيون لدى جي بي مورجان (JPM) تشيس وشركاه، بما في ذلك ميسلاف ماتيجكا، إن التكنولوجيا “قد لا تكون مكانًا رائعًا لوضعها في الهيكل بعد الآن”. حيث سيتوقف القطاع عن الأداء القوي بسبب مخاطر الأرباح، والتقييمات غير الجذابة، وتداعيات الأسعار المرتفعة للغاية على المدى الطويل، مما يجعل الاستراتيجيين يتخذون موقفًا محايدًا.
ويتفق ماتييكا مع ويلسون على أن القطاعات الدفاعية في وضع أفضل من الأسهم الأخرى من هنا. وقال إن مخاطر التقاضي معروفة إلى حد كبير بالرعاية الصحية، بينما من المرجح أن تستفيد المرافق من عدم اليقين التنظيمي الأقل في المستقبل وقد تكون السلع الأساسية مدعومة بتقييمات أرخص وتوقعات أفضل للهامش في النصف الثاني.
كما يمكن أن يؤثر الانخفاض في أسهم التكنولوجيا بشكل كبير على الأسواق بعد أن كان القطاع المحرك الرئيسي لمؤشر إس أند بي 500 بنسبة 3.5٪ في مارس على الرغم من المخاوف من أن الأزمة المصرفية قد تؤدي إلى تدهور حاد في النمو. وكانت شركة مايكروسوفت (MSFT) وأبل وشركة نفيديا أكبر الرابحين في المؤشر الشهر الماضي بينما كانت البنوك هي المؤسسات المتخلفة بشكل رئيسي.
