قال مايكل ويلسون المحلل لدى “مورغان ستانلي”، أحد أبرز المحللين المتشائمين في وول ستريت، إن توقعات الشركات ستكون أكثر أهمية من المعتاد هذه المرة في ضوء ارتفاع تقييمات الأسهم وأسعار الفائدة وتراجع السيولة.
ويستبعد مجموعة متزايدة من محللي “وول ستريت” حدوث أي مكاسب جديدة بسوق الأسهم الأمريكية بفعل بدء موسم إعلان أرباح الشركات، وبالتالي يجب على المستثمرين ألا ينخدعوا بهذا الأمر ويتوقعون ارتفاعات جديدة بالأسهم.
وول ستريت لن يصيبها الانتعاش
كتب ويلسون في مذكرة بحثية: “مع بدء إعلان أرباح الربع الثاني الأسبوع الجاري، فإن تحقق نتائج أفضل مما كان متوقعاً لن يكون كافياً لرفع سوق الأسهم على الأرجح بعد الآن”.
وهذا يعكس تعليقات الأسبوع الماضي من استراتيجيي دويتشه بنك (ETR:DBKGn) بقيادة بينكي تشادا، الذي قال إن ارتفاع الأسهم الأمريكية قبل موسم الأرباح يعني أن رد الفعل على النتائج، حتى لو كانت قوية، من المرجح أن يكون هادئًا.
في حين أن مواسم الأرباح كانت عادةً إيجابية للسوق في العقد الماضي، وفقاً لمحللي مصرف “دويتشه (ETR:DHLn) بنك”، فإن الموسم القادم سيضرّ بالأسهم، كما قال 55% من 346 مشاركاً في الاستطلاع.
وبالنسبة إلى مات مالي من شركة “ميلر تاباك+”، سيكون ارتفاع الأسهم أمراً عسيراً إذا لم يأت موسم الأرباح “سيئاً كما نعتقد”، بخاصة أن السوق أصبحت مرتفعة التقييم للغاية.
وأضاف مالي أن هذا لا يعني أنه إذا كانت الإشارة القادمة من الشركات “على ما يرام” فستشهد السوق بيعاً كثيفاً. مع ذلك، إذا أظهرت توقعات الشركات أي خيبة أمل حقيقية “فيجب أن ينجم عنها بعض الرياح المعاكسة الخطيرة لسوق الأسهم”.
فيما توقع المحلل لدى مورغان ستانلي أيضًا مزيداً من التخفيضات في توقعات المحللين للأرباح خلال النصف الثاني من العام الجاري، موضحاً أن العامل الرئيسي للأسهم سيأتي عبر توقعات الشركات لما بعد الربع الثاني عوضاً عن النتائج نفسها.
انتعشت الأسهم الأميركية في النصف الأول من العام الجاري مدعومة بتحقيق أرباح أفضل من التقديرات وتوقعات أن تصل أسعار الفائدة إلى مستوى الذروة، مما جعل غالبية محللي “وول ستريت” يشعرون بالدهشة بشأن توقعاتهم للأداء خلال 2023.
لكن الأرباح ترتفع مجدداً بعد هبوطها، ويتوقع المستثمرون بشكل متزايد آفاقاً متقلبة للأسهم خلال الفترة المتبقية من 2023. ظهرت أدلة مبكرة على حدوث ذلك في يوليو، إذ سجّل مؤشر “إس آند بي 500” انخفاضاً الأسبوع الماضي وسط مخاوف من توجه “الاحتياطي الفيدرالي” إلى رفع أسعار الفائدة خلال فترة طويلة.
أرباح الشركات
كشف استطلاع أوردته وكالة “بلومبرغ” وأجرته “ماركتس لايف بالس” للأسواق في الآونة الأخيرة أن المشاركين يتأهبون لصدور تحذيرات بشأن الأرباح وارتفاع أسعار الفائدة، الأمر الذي يدفع “إس آند بي 500” إلى مزيد من التراجع خلال موسم إعلان الأرباح، الذي يبدأ بإصدار البنوك الأميركية الكبرى تقاريرها يوم الجمعة.
يتوقع المحللون انخفاض أرباح الشركات خلال الربع الثاني بنسبة 9% تقريباً، وهو أكبر تراجع على أساس سنوي منذ 2020، وفقاً للبيانات التي جمعتها “بلومبرغ”.
في الوقت نفسه قال استراتيجي الأسهم في “غولدمان ساكس (NYSE:GS)” إنهم يتوقعون من الشركات الأميركية تلبية أو تجاوز سقف التوقعات المنخفض المرتقب في الربع الثاني. مع ذلك فهم ينظرون إلى توقعات المحللين بحدوث انتعاش في الأرباح خلال 2024 على أنها مفرطة في التفاؤل.