أغلق سهم علي بابا (نيويورك: BABA) مرتفعًا بأكثر من 14٪ يوم الثلاثاء بعد أن أكدت شركة التجارة الإلكترونية الصينية العملاقة التقارير التي تفيد بأنها تخطط للانقسام إلى ست مجموعات أعمال مستقلة.
ارتفع سهم علي بابا حتى الآن بنسبة 11.7٪ منذ بداية العام. ويرى محللو جي بي مورجان (نيويورك:JPM) أن هناك احتمال بزيادة الأسهم بأكثر من الضعف في أفضل السيناريوهات.
وكتبوا في مذكرة: “نتوقع رد فعل إيجابي لسعر السهم على إعلان إعادة التنظيم ويشير تحليل قيمة مجموع الأجزاء (SOTP) إلى قيمة 210 دولارًا أمريكيًا / 205 دولار هونج كونج للسهم الواحد في السيناريو المتفائل”.
ما يقوله المحللون؟
محللو جولدمان ساكس (GS): “نعتقد أن الإيجابيات يمكن أن تفوق السلبيات المحتملة على خصم هولدكو الواسع المستمر و/ أو تقليل التآزر بين كيانات علي بابا … نحن ننظر إلى إعادة التنظيم كخطوة إيجابية نحو إصلاح التقييم لمضاعف الربحية (P/E)، نظرًا لأن خصم صافي قيمة الأصول في علي بابا الذي يعتبر بالفعل من أكثر الخصومات حدة بنسبة 52٪ بالإشارة إلى تقييمنا لمجموع الأجزاء (SOTP)، وهي أوسع من خصومات هولدكو النموذجية الأخرى بنسبة 30-50٪ على مستوى العالم (و بروسوس بنسبة 30-40٪ منذ بداية العام حتى تاريخه). “
محللو ميزوهو: “نعتقد أن هذا الهيكل الجديد سيمكن كل وحدة عمل من متابعة رأس المال الخارجي وتوفير خطط ملكية أسهم الموظفين (ESOP) بشكل مستقل. من خلال القيام بذلك، يمكن أن تبدأ علي بابا في تحرير قيمة أصولها من خلال القوائم العامة.”
محللو جـي بي مورجان: “من منظور تأثير معنويات المستثمرين، نشبه إعادة تنظيم علي بابا بتحويل جوجل (GOOG) إلى ألفابت، وهو سيدعم المعنويات بشكل واضح، والذي من شأنه أن يدفع أسعار الأسهم على المدى القريب. ومع ذلك، نعتقد أن إعادة تنظيم علي بابا يمكن أن يؤدي إلى تأثير أكثر أهمية على أساسيات الأعمال وعلى المدى المتوسط إلى الطويل “.
محللو بنك أوف أمريكا (BAC): “نحن نعتبر خطة إعادة تنظيم علي بابا إيجابية، من منظور تقييم الأسهم والقدرة التنافسية للأعمال. بالنسبة للمستثمرين، من المرجح أن توفر هذه الخطوة رؤية أفضل لقيمة الأعمال المختلفة للشركة، بالإضافة إلى تقارير القطاعات السابقة ( التفاصيل في الصفحة الثانية). كما أنه يضع الأساس لجمع الأموال في المستقبل، والتفرعات والظهور لأول مرة في السوق لكل مجموعة أعمال (باستثناء تاوباو تي مول للتجارة)، مما قد يطلق العنان لقيمة سوقية أعلى ويشجع على التقييم مجموع الأجزاء (SOTP) المجموعة “.
محللو ترويست: “ما زلنا متفائلين بشأن علي بابا BABA حيث استمرت الشركة في إظهار التحسن في هوامش الربحية وسط بيئة طلب صعبة في الصين وخارجها. في حين بدأ ربع مارس ضعيفًا، تحسنت اتجاهات الطلب بشكل ملموس منذ ذلك الحين مع إعادة فتح الاقتصاد، مما أدى إلى نمو سنوي إيجابي . لقد شجعتنا الاتجاهات الحالية ولكن لاحظ أن تعليقات الإدارة تشير إلى زيادة الاستثمارات لدعم مبادرات النمو المختارة، والتي رغم أنها سليمة، من المرجح أن تبقي الهوامش ضيقة على المدى القريب. “
